Vonovia – Stabilisierung trotz Prognosesenkung
Die Vonovia-Aktie hat in diesem Jahr 30 Prozent an Wert verloren. Höhere Zinsen setzen dem größten deutschen Wohnungskonzern zu. Die Ziele wurden gerade erst nach unten genommen. Chart und Bewertung lassen gerade deshalb aber aufhorchen.
DZB
11.11.2026 · 12:13 Uhr
Das Vermietungsgeschäft mit rund 527.000 Wohnungen bleibt stabil: In den ersten neun Monaten stieg dessen bereinigtes EBITDA um 3,5 Prozent auf 1,91 Mrd. Euro. Höhere Finanzierungskosten drückten den bereinigten Vorsteuergewinn allerdings um 3,5 Prozent auf 1,41 Mrd. Euro. Der operative Free Cashflow sank um 34 Prozent. Kernproblem ist die hohe Verschuldung von rund 40 Mrd. Euro. Steigende Zinsen verteuern die Refinanzierung und bremsen Immobilienverkäufe und Neubauprojekte. Vonovia will deshalb Investitionen zurückfahren, obwohl steigende Mieten das Kerngeschäft stützen.
Für das laufende Jahr erwartet der Konzern beim EBITDA nur noch die untere Hälfte der Spanne von 2,95 bis 3,05 Mrd. Euro. Das Mietwachstum wurde von 4,0 auf 3,8 Prozent gesenkt. Für 2028 peilt Vonovia statt 5,0 Prozent nur noch 4,5 Prozent Mietwachstum und beim EBITDA das untere Ende der Spanne von 3,2 bis 3,5 Mrd. Euro an. Seit ihrem Allzeithoch vor gut sechs Jahren ist der Aktienkurs um gut 70 Prozent eingebrochen. Immobilienaktien sind derzeit wohl so unbeliebt wie selten. Auch die möglicherweise drohende Vergesellschaftung der Berliner Wohnungsbestände unter Marktwert bereitet Sorgen.
Trotzdem wurde die Talfahrt kurz nach der Prognosesenkung gestoppt. Im Tief fiel die Aktie bis auf das 2023er-Crash-Tief bei gut 15 Euro, um sich im Anschluss bis auf aktuell 17 Euro zu erholen. Analysten sehen den fairen Wert im Schnitt bei gut 22 Euro. Die Bewertung erscheint trotz der reduzierten Unternehmensziele relativ günstig. Das 12-Month-Forward-KGV liegt mit gut 9 nur knapp über dem 10-Jahrestief aus dem Jahr 2022, das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) hat mit 0,4 für diesen Zeitraum sogar neue Tiefstwerte erreicht.
Wer vor diesem Hintergrund gegen den Mainstream auf zumindest eine Stabilisierung des Aktienkurses setzen möchte, wird für seinen Mut mit sehr attraktiven Renditechancen belohnt. Ein bewusst etwas länger bis Mitte 2028 laufender Discounter der LBBW mit einem Cap bei 16 Euro kostet aktuell nur 13,25 Euro und bietet damit eine Ertragschance von rund 21 Prozent oder 12,4 Prozent p.a. Zu Verlusten kommt es bei Fälligkeit nur, wenn die Aktie vom aktuellen Niveau aus noch mal mehr als gut 20 Prozent an Wert einbüßt (LB6X2B).
Dieser Beitrag ist für Sie frei zugänglich.
Exklusive Inhalte sind registrierten Mitgliedern vorbehalten. Verpassen Sie keine relevanten News. Die Registrierung ist natürlich kostenfrei.